从武汉到莱芜：齐鲁财金深陷执行漩涡 子公司成债务“爆破点

       2026年开年，齐鲁财金投资集团有限公司（下称“齐鲁财金”）的债务风险集中爆发。数据显示，截至2月，该集团法律诉讼项下的司法案件达41起，深度风险81条，涉诉关系54条，开庭公告28条，立案信息4条，并有1条被执行人记录。

       这一风险的直接导火索是其全资子公司莱芜财金国际贸易有限公司（下称“莱芜财金国贸”）的连环执行案。2025年12月15日，莱芜财金国贸因相关纠纷被湖北省武汉市中级人民法院列为被执行人，执行标的高达1.44亿元，齐鲁财金作为间接控股股东同步被纳入被执行人名单。

       短短一个半月后，2026年1月28日，山东省济南市莱芜区人民法院再次对莱芜财金国贸采取执行措施，执行标的为4546.89万元，使得该公司累计被执行总金额达到1.89亿元。从武汉到莱芜，跨地域的执行案件折射出齐鲁财金体系在供应链金融、贸易业务中潜藏的风险传导机制。

       莱芜财金国贸成立于2017年7月，是齐鲁财金体系中承担贸易与金融业务的核心平台，其债务风险直接传导至母公司。天眼查显示，齐鲁财金自身也存在1条被执行人记录，历史上曾有12条裁判文书，显示其法律纠纷并非偶发。

       股权冻结：上市公司控制权岌岌可危

       债务危机迅速蔓延至资本市场。2026年1月23日，江苏常铝铝业集团股份有限公司（002160.SZ，下称“常铝股份”）发布公告，披露控股股东齐鲁财金所持2500万股公司股份被司法冻结，占其持股比例8.10%，占常铝股份总股本2.42%，冻结期限3年。

       这并非首次冻结。2025年11月25日，齐鲁财金所持常铝股份约3414.39万股（占公司总股本3.31%）因下属公司买卖合同纠纷被司法冻结。截至2026年2月，齐鲁财金累计被冻结的常铝股份数量已达9911.80万股，占其持有总数的32.10%，占常铝股份总股本的9.60%。

       更令人担忧的是，在股份质押方面，齐鲁财金累计质押常铝股份1.54亿股，占其持股总数的50%，占公司总股本的14.95%。这意味着，截至公告日，齐鲁财金累计质押及被冻结股份占其持股比例已超过80%，控股股东地位岌岌可危。

       股权冻结的直接原因是交通银行莱芜分行与齐鲁财金下属公司山东万泽优鲜供应链有限公司、山东万泽冷链股份有限公司及齐鲁财金之间的金融借款合同纠纷。齐鲁财金作为连带担保方，在下属公司未能履行还款义务后，被金融机构申请财产保全，导致所持上市公司股权被冻结。目前该诉讼案件尚未开庭审理，意味着齐鲁财金的债务危机仍处于发酵阶段。

       风险溯源：地方国有平台的扩张与风控失衡

       齐鲁财金的债务危机，本质上是地方国有投资平台在产业扩张过程中，风控体系与资本规模不匹配的典型案例。作为济南市国资委实际控制的国有独资企业，齐鲁财金成立于2017年5月，注册资本30亿元，主业聚焦精品钢与新材料、高端装备与智能制造等领域，投资项目涵盖多家专精特新企业。

       然而，在快速扩张的背后，风控体系却未能同步跟进。在供应链金融业务中，齐鲁财金通过子公司莱芜财金国贸开展贸易融资，为下游企业提供担保增信。这种模式在经济上行期能够快速放大业务规模，但在经济下行压力下，一旦下游企业出现资金链断裂，担保责任便会转化为母公司的刚性债务。

       此次交通银行莱芜分行的诉讼，正是这一风险传导机制的集中体现。齐鲁财金作为连带担保方，为下属公司的金融借款提供了担保，当借款方违约时，担保责任直接触发，导致母公司被列为被执行人，所持上市公司股权被冻结。

       数据显示，齐鲁财金的深度风险达81条，涉诉关系54条，这表明其风险敞口广泛分布于多个业务领域和合作方之间。从司法案件到立案信息，从开庭公告到被执行人记录，一系列风险信号早已显现，但未能得到有效遏制。

       市场影响：从地方金融到A股的涟漪效应

       齐鲁财金的债务危机首先冲击的是地方金融生态。作为济南市国资委控制的核心平台，其信用状况直接影响本地金融机构的资产质量。交通银行莱芜分行的诉讼申请，标志着金融机构对地方国有平台的风险偏好开始收紧，未来其他金融机构可能同步采取风险管控措施，进一步加剧齐鲁财金的融资压力。

       在A股市场，常铝股份的股价表现将直接反映市场对控股股东债务风险的担忧。控股股东高比例股权冻结，不仅可能导致公司控制权变更，也会影响其再融资能力与战略投资布局。常铝股份在公告中表示，此次股份冻结系齐鲁财金自身债务纠纷所致，与公司无直接关联，未对公司日常生产经营产生直接影响，且暂不构成对齐鲁财金控股股东地位的实质性影响。

       然而，市场的担忧并未因此消散。对于投资者而言，需要警惕地方国有平台通过资本运作介入上市公司后，将自身债务风险传导至资本市场的案例。齐鲁财金的案例再次提醒投资者，在关注上市公司业绩的同时，需更加重视控股股东的信用状况与风险管控能力。

       未来展望：债务化解与治理重构

       面对当前的债务困局，齐鲁财金投资集团需要从短期债务化解与长期治理重构两个维度发力。短期来看，集团需与交通银行莱芜分行等金融机构积极协商，通过债务重组、资产处置等方式缓解偿债压力，避免股权冻结引发的控制权风险进一步发酵。同时，需加快处置非核心资产，回笼资金以保障核心业务的稳定运营。

       长期来看，齐鲁财金需要重构风控体系，严格规范对外担保、股权质押等行为，建立穿透式监管机制，防范子公司风险向母公司传导。作为地方国有投资平台，其产业投资应回归本源，聚焦主业发展，避免过度依赖金融杠杆实现规模扩张。

       对于济南市国资委而言，需要加强对下属国有平台的监管力度，完善债务管控机制，防止类似风险事件再次发生。同时，应推动国有资本布局优化，引导平台企业在服务地方产业升级的同时，坚守风险底线，实现可持续发展。

       齐鲁财金的债务危机并非个案，而是地方国有投资平台转型阵痛的缩影。在经济结构调整与金融监管趋严的背景下，唯有坚守风控底线、回归产业本源，才能在复杂的市场环境中行稳致远。而对于资本市场而言，这一事件也再次敲响了警钟，提醒各方关注控股股东信用风险，维护市场稳定。